2022年,A股最强的板块是光伏,开始我并不理解光伏行业为什么强。随着派能科技于3月15日见底,再去看相关的调研纪要。发现其核心是欧洲光储,户用储能的大幅度的提高。俄乌引起的油价上涨,能源供应问题是根本原因,叠加欧洲各国对新能源的政策支持与推广。派能科技因为估值较高,我于5月初也参与了横店东磁。
从5月24日起,可立克、京泉华等光伏逆变器相关磁性元器件公司股票价格飞涨,主要是电感与变压器。6月22日,铭普光磁连续大涨,我看了是华为逆变器磁性元器件供应商。
6月28日,屹通新材拟建设年产2万吨新能源用金属软磁粉体项目,总投资约3.41亿元,涨幅20%。
光伏逆变器—电感—磁材,这是一个产业链。我去看磁材相关研报,铂科新材、龙磁科技都有深度研报和调研纪要。
金属软磁粉芯是目前性能最佳的软磁材料,合金软磁多为铁硅、铁硅铝等成分,具有较高饱和磁通密度和较高电阻率,适用于中高频、高功率环境。
6月28日盘后,杉杉股份50亿投硅基负极量产,高压快充正式走上加快速度进行发展的通道。
从铂科新材研究中了解,金属软磁大多数都用在新能源车与光伏逆变器,主要是功率高、体积小。
龙磁科技调研语音中讲道,磁粉—粉体—电感,磁粉壁垒最高,毛利也最高,粉体和电感次之一。所以龙磁科技毛利长期在30%以上,横店东磁的软磁毛利率也超过30%。而可立克、京泉华的毛利率则低于20%。
国内永磁厂家极多,但主要是低端厂家,高端铁氧体永磁还是海外主导。龙磁科技生产的都是高端永磁。
软磁行业,则相对集中,主要是横店东磁与天通股份。金属软磁是新兴起的产业,铂科新材是龙头。
智能控制器,技术简单,主要是靠成本优势。2020年的行情是欧洲产能向国内转移。
从上面的行业与盘面来看,储能、新能源车高压快充、光伏逆变器等行业正在快速地发展,而且都得到市值高度认同。
那么我们就根据这个产业链去找出受益的细分行业,显然金属软磁是合乎条件的。
而且软磁板块估值较低,并没有大幅炒作。龙磁科技、中科三环等磁材于6月24日起开始异动,值得关注。
根据天通股份的调研纪要,$理想汽车-W(02015)$ 与$特斯拉(TSLA)$ 都是其磁性材料的主要客户。天通股份和特斯拉合作开发独家产品,主要是充电模块,估计都是高压平台。
磁性材料相对来说比较稳定,但订单不如去年的需求那么强劲,因为今年消费电子受影响比较大,但是汽车电子的需求包括新能源光伏的需求非常强劲,所以公司一直在调整结构,把产品结构主要是针对汽车电子、新能源光伏发电领域,今年相对可能比较平稳。
【Q】磁性材料的下游结构是怎样的,光伏、新能源车、工业的收入占比情况怎么样?
新能源车今年占比在 25~30%左右,光伏目前占比不到 10%,其他就是工业。下半年新能源汽车的占比可能会逐步提上来,像公司跟特斯拉配合开发的一些新产品,下半年可能陆续的会有产品进入量产状态,包括新能源光伏发电这块,公司最近也在做一些产能的调整,因为新能源光伏发电有一些新的软磁产品,像金属软磁这块,公司也在做扩产安排,今年下半年到明年,公司在新能源汽车和新能源光伏发电领域,这一些产品的占比会提升上来。
【Q】公司去年差不多 9 亿的收入,差不多可能有 2~3 亿是新能源车,这里面的客户能不能说一下?
【Q】公司做的材料需要得到整车厂的定点吗,还是给下游的 Tier1 供应就可以?
一般厂商是通过下游的器件厂商提供,像特斯拉这种头部客户,他们对材料有一些自己的创新想法,所以公司是直接配合他在做一些新产品的开发。
像在充电模块、升压降压模块、DCAC 模块都有,公司开发的新产品有 80%都在车载上