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新赛道新王者合金软磁粉芯小霸王

来源:bd半岛体育app下载    发布时间:2024-10-24 21:56:29

  沪指连续两天中阳反击,今日已经有点累了,今日发现新的赛道股铂科新材300811,国内合金软磁粉芯有突出贡献的公司之一,毛利率稳定在40%左右,在光伏发电,新能源汽车等高景气赛道的加持下获得持续发展,公司订单饱和,募投项目实现产能翻倍,天风证券研报给的目标价92.5-101.75元,而且是首次首家!公司地处深圳南山科技园,为全球金属合金软磁粉芯龙头。金属软磁为近些年刚发展起来的新兴材料,适合做高频大电流电感,对硅钢片和铁氧体等形成替代。公司产品直接销售给下游电感公司但份额由计算机显示终端决定。公司计算机显示终端有华为、阳光电源、比亚迪、英威腾、ABB、锦浪、固德威、格力、美的等。目前复权行情中,复权成功那将是另外一番天地!

  下游为高景气行业,需求快速地发展。公司收入中光伏占35%-40%之间,空调占30%-35%,ups占比约15%。新能源汽车相关约8%-10%,其他为网络电源、服务器、5G基站等。金属软磁在光伏行业应用于逆变器,目前渗透率约60%左右,预计未来会达到100%。家电领域金属软磁粉芯替代硅钢片,用以生产高频变频空调,更加节能。ups稳定快速地增长。储能领域对金属软磁的需求目前较少,发展的潜在能力巨大,预计未来规模和光伏相当。汽车相关软磁业务收入占2019年约5%,2020年达到接近10%,预计后续增速依旧较高。混合动力汽车每辆车用3kg,纯电动汽车目前每辆车用0.6-0.8kg,单价约5万元/吨。

  2020年公司开发出铁镍软磁新品,在使用40%镍的情况下(竞争对手同等类型产品镍含量约50%),达到与竞争对手同等性能,因镍元素昂贵,因此公司新品的成本优势较强。叠加公司的服务优势、解决方案和客户黏性等优势,公司有望在铁镍软磁领域加快速度进行发展。慢慢的开始介入戴尔、联想、IBM等服务器领域,开始与韩国昌星竞争。

  强者恒强,公司龙头优势将更加稳固。公司金属软磁粉芯收入规模已经超越国外龙头公司昌星和美磁。与同行相比公司的竞争优势显著:(1)研发能力强,生产一代,储备一代,开发一代;(2)有能力为计算机显示终端提供解决方案,客户粘性较高;(3)制粉到磁体的一体化公司,公司生产所带来的成本较同行业低,而产品销售有溢价;(4)自动化程度高,规模效应明显,行业为数不多的上市公司,融资能力较强。

  公司具备一体成型电感专利,一体化金属软磁芯片电感或是未来公司成长源泉之一。公司的金属粉末产品的质量优异,业内领先,目前客户有顺络电子和日本TDK。公司所产的粉末90%以上自用,约10%外销,未来加大外销或将带动公司业绩发展。国内金属粉末每个月的需求量约有1500吨左右,毛利率高达76%。

  产能高速扩张。公司惠州生产基地2020年产销量约1.6万吨,当前产能1.8万吨,预计21年三季度产能达到2.2-2.5万吨。河源生产基地一期项目设计产能2.5万吨,总投资6.3亿元。预计2021年开始慢慢地投产。

  因终端景气度高,公司纯收入能力强大。公司产品长期以来毛利率40%,净利率超过20%。2015年至2020年5年收入复合增速29%,净利润增速37%。预计公司2020、2021和2022年收入分别增长24%、31%和29%。对应净利润分别为107、151、211百万元,增速为27%、41%和39%。市盈率分别为32.5、23.0、16.6倍。(个股数据部分来源于券商研究报告,仅供参考,风险自负)

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